Warum 125 Millionen Pfund keine 125 Millionen sind: die 85-Prozent-Grenze

Das europäische Sommertransferfenster schloss am Dienstag, dem 1. September 2026, um 23 Uhr BST. Geöffnet hatte es am 15. Juni. Dieselbe Frist galt für die EFL, die Bundesliga, die Serie A, LaLiga und die Ligue 1. Englische Klubs, die das sogenannte Deal Sheet vor Fristablauf eingereicht hatten, bekamen zwei Stunden Aufschub, so die Mitteilung der Premier League vom 30. August 2026. Drei Tage nach Fristende weist die fortlaufende Erhebung von Sky Sports in ihrer Fassung vom 4. September 2026 für die Klubs der höchsten englischen Spielklasse Transferausgaben von 3,55 Milliarden Pfund aus.

Die Zahl machte Schlagzeilen, und damit war das Thema abgehakt. Sie beziffert aber nicht den Aufwand eines Geschäftsjahres, und genau dort geht die Lesart schief. Eine Ablöse belastet die Bilanz eines Klubs nicht auf einen Schlag. Sie wird über die Vertragsjahre abgeschrieben, und gegen die Ausgabengrenze zählt diese Jahresrate, nicht die verkündete Ablösesumme. Es ist der Unterschied zwischen dem, was in der Meldung steht, und dem, was in der Bilanzzeile steht, auf die die Aufsicht schaut.

Und der Maßstab hat sich geändert. Die Saison 2026/27 ist die erste, in der die PSR in der Premier League nicht mehr gilt und die Squad Cost Ratio uneingeschränkt greift, so die offizielle Erläuterung der Liga vom 21. Juli 2026. Die Bilanz dieses Sommers fällt als erste unter das neue System. Deshalb behandelt dieser Text die Regel und nicht die Bilanz: In drei Monaten sind die Zahlen des Fensters Geschichte, der Mechanismus dahinter bleibt.

Der Sommer 2026, Liga für Liga

Die folgende Übersicht gibt wieder, was Sky Sports am 4. September 2026 erhoben hat. Sie ist eine Momentaufnahme dieses Datums, keine endgültige Bilanz. Die Klubs der sechs Ligen in der Tabelle, deren Fenster am 1. September schlossen, kaufen seit diesem Datum nicht mehr. Verkaufen dürfen sie weiter, und zwar in Ligen, deren Fenster noch offen ist. Jeder Verkauf bewegt den Saldo der eigenen Liga.

Werte in Pfund Sterling, gemäß der Fassung vom 4. September 2026 der Erhebung von Sky Sports. Sky Sports hat die Seite nach diesem Datum weiter aktualisiert, und wer sie jetzt öffnet, findet in mehreren Zeilen andere Werte als diese. Wo in der Spalte „nicht veröffentlicht“ steht, hat die Quelle die Angabe nicht ausgewiesen, und diese Redaktion hat sie nicht geschätzt. Bei der Premier League und der Ligue 1 passt die Differenz aus Ausgaben und Einnahmen wegen der Rundung der Quelle nicht zum veröffentlichten Saldo. Alle drei Zahlen stehen dort trotzdem so, wie Sky Sports sie veröffentlicht hat, ohne eigene Neuberechnung. Die Championship ist die zweite englische Liga und steht hier, weil ihr Saldo ein anderes Bild ergibt als der der Klasse darüber.

Der Abstand in Zahlen

Zusammen gaben die vier anderen großen europäischen Ligen in diesem Sommer 2,46 Milliarden Pfund aus. Die Premier League allein gab 3,55 Milliarden aus, also rund 1,09 Milliarden mehr als Serie A, LaLiga, Bundesliga und Ligue 1 zusammen. In derselben Erhebung hält Sky Sports fest, dass die Klubs des englischen Oberhauses rund viermal so viel ausgaben wie die Serie A.

Der Vergleich mit der eigenen Vergangenheit fällt genauso deutlich aus. In der Saison 2016/17 lag die Summe der Premier League bei 1,19 Milliarden Pfund. Der Sommer 2026 liegt damit fast beim Dreifachen des Sommers ein Jahrzehnt zuvor. Der bisherige Rekord stammt, ebenfalls laut Sky Sports vom 4. September 2026, aus dem Sommer 2025 und lag bei 3,19 Milliarden. In jedem der vergangenen fünf Sommerfenster überschritt die Liga die Marke von 2 Milliarden. Dieses Detail ist wichtig, denn es zeigt: Die folgende Rechnung beschreibt keinen Einzelfall.

Wo dieser Text ansetzt

Diese Redaktion hat den Leitfaden „Financial Fair Play: Was es ist und wie die UEFA-Regel funktioniert“ bereits veröffentlicht. Wer die europäische Regel von Grund auf sucht, findet sie dort. Dieser Text erklärt jenen Mechanismus nicht noch einmal von vorn. Er setzt dort an, wo der Leitfaden endet: bei der englischen Squad Cost Ratio, die die PSR ersetzt hat, bei der 85-Prozent-Grenze, bei der roten Linie von 115 Prozent, die zum 1. März geprüft wird, bei der Formel für den Punktabzug und bei der Tatsache, dass eine Überschreitung erst ab 2027/28 Geld kostet.

Warum hier durch fünf geteilt wird

Das Reglement der UEFA zu Lizenzierung und finanzieller Nachhaltigkeit legt in Abschnitt G.3.4(3) der Ausgabe von 2025 fest, dass der abschreibungsfähige Betrag eines festen Transfers planmäßig über den ursprünglichen Vertrag des Spielers verteilt wird, mit einer Obergrenze von fünf Jahren. Beim Höchstwert ist das Reglement eindeutig. Dieselbe Fünfjahresgrenze gilt ab dem Datum einer Verlängerung erneut. Wer den Vertrag eines Spielers verlängert, beginnt die Abschreibung also von vorn.

Genau diese Kombination hat den Markt zu langen Verträgen getrieben. Wird die Ablöse über die Vertragsjahre verteilt, drückt ein Vertrag über sieben Jahre die Jahresrate. Deckelt der Regulierer die Verteilung bei fünf Jahren, wächst der Vorteil ab da nicht weiter. Der lange Vertrag ist das Mittel zur Streckung, die Fünfjahresgrenze die regulatorische Antwort darauf. Wer einen Spieler für sieben Jahre bindet, trägt sieben Jahre lang dessen Gehalt, schreibt die Ablöse aber über fünf Jahre ab.

Die Anwendung ist einfache Arithmetik. Der größte Transfer des Fensters war laut Football365 vom 4. September 2026 der Wechsel von Enzo Fernández vom FC Chelsea zu Manchester City für 125 Millionen Pfund. Über die Obergrenze von fünf Jahren abgeschrieben, ergibt dieser Betrag nach dem Maßstab der UEFA 25 Millionen pro Jahr. Nicht die 125 Millionen, sondern diese Jahresrate steht in jeder Saison in der Zeile der Kaderkosten: im 70-Prozent-Test der UEFA mit der Fünfjahresgrenze und in der 85-Prozent-Grenze der Premier League nach derselben Logik der Verteilung, dort allerdings ohne ausgewiesene Obergrenze in Jahren.

Die fünf größten Transfers und was jeder mindestens pro Jahr zu Buche schlägt

Die folgende Tabelle wendet dieselbe Teilung auf die fünf größten Transfers des Fensters an, alle von Football365 am 4. September 2026 erhoben. Die rechte Spalte ist kein von den Klubs ausgewiesener Wert. Sie zeigt, was jedes Geschäft unter der Fünfjahresgrenze der UEFA mindestens pro Jahr zu Buche schlägt. Von den fünf hat nur der Transfer von Enzo Fernández eine veröffentlichte Laufzeit: fünf Jahre, laut Sky Sports am 4. September 2026. Für die anderen vier veröffentlicht keine der Quellen die Laufzeit, und ohne sie gibt es keine exakte Zahl.

Das Wort Minimum steht dort nicht zufällig. Läuft der Vertrag von Morgan Rogers über fünf Jahre oder länger, liegt die Rate bei 23,4 Millionen pro Jahr. Läuft er über vier, werden aus derselben Ablöse 29,25 Millionen pro Jahr, weil der Betrag auf weniger Geschäftsjahre verteilt wird. Die Fünfjahresgrenze legt fest, wie weit gestreckt werden darf. Die Spalte nennt deshalb die Untergrenze des Jahresaufwands, nicht seine tatsächliche Höhe. Morgan Rogers wird in der Erhebung von Football365 vom 4. September 2026 als teuerster Brite der Geschichte geführt.

Zwei Reglements, zwei Maßstäbe

Hier muss getrennt werden, was die Berichterstattung gern vermengt. Die Fünfjahresgrenze für die Abschreibung stammt von der UEFA und gilt für deren eigenen 70-Prozent-Test. Die offizielle Seite der Premier League zum neuen System, veröffentlicht am 21. Juli 2026, definiert die Abschreibung als Verteilung der Transferkosten über den Vertrag des Spielers und nennt keine Obergrenze in Jahren. Die Jahreswerte in diesem Text folgen dem Maßstab der UEFA. Das steht hier ausdrücklich, weil die beiden Regelwerke eben nicht dasselbe vorschreiben.

Praktisch heißt das: Ein englischer Klub in der Champions League wird an zwei Maßstäben zugleich gemessen, und beide rechnen anders. Auf der einen Seite steht die 85-Prozent-Grenze der Premier League, auf der anderen die 70-Prozent-Grenze der UEFA. Wer den einen Test besteht, besteht nicht automatisch den anderen. Dasselbe Transferfenster wird zweimal geprüft, von zwei Instanzen, mit jeweils eigenen Definitionen von Erlösen und Kosten.

Was die 85-Prozent-Grenze als Kaderkosten zählt

Nach der Definition der Premier League selbst, veröffentlicht am 21. Juli 2026, begrenzt die Squad Cost Ratio die sportlichen Ausgaben auf 85 Prozent der fußballbezogenen Erlöse. Zu diesen Kosten zählen die Gehälter der Spieler und des Cheftrainers, die Provisionen der Spielerberater sowie die Abschreibung oder Wertminderung der Ablösesummen. Nicht dazu zählen die Beschäftigten aus Verwaltung und Vertrieb. Der Unterschied wird wichtig, sobald jemand diesen Prozentsatz mit einer anderen Gehaltskennzahl vergleicht.

Im Nenner steht das Detail, das alles verändert: Die 85 Prozent beziehen sich auf die fußballbezogenen Erlöse plus den Nettogewinn aus Spielerverkäufen. Es geht also nicht um den reinen Umsatz. Wer auf dem Markt gut verhandelt, vergrößert den eigenen Nenner und damit den absoluten Betrag, der in die 85 Prozent passt.

Die Untergrenze: 710 Millionen pro Jahr

Legt man den Maßstab der UEFA an die Summe des Fensters an, ergeben 3,55 Milliarden Pfund, geteilt durch die Obergrenze von fünf Jahren, rund 710 Millionen pro Jahr an Abschreibung aus einem einzigen Sommer. Diese Zahl ist eine Untergrenze, und sie ist eine eigene Berechnung dieser Redaktion, keine Erhebung Dritter. Nicht die gesamte von Sky Sports erhobene Summe besteht aus festen Transfers. Leihgebühren zählen zum Aufwand des laufenden Geschäftsjahres und werden nicht abgeschrieben. Dazu kommen Grundbeträge aus Geschäften mit Bonusklauseln, die Football365 als erste Rate ausweist. Zudem schreibt ein Vertrag unter fünf Jahren mehr pro Jahr ab, nicht weniger. Abgesehen vom Vertrag von Enzo Fernández veröffentlicht keine der Quellen die Vertragslaufzeiten.

Gewicht bekommt diese Untergrenze erst dadurch, dass sich die Jahre aufaddieren. Die Abschreibung eines Fensters endet nicht im Folgejahr, sie belegt die Kostenzeile bis zu fünf Geschäftsjahre lang. Die Premier League lag in jedem der vergangenen fünf Sommerfenster über 2 Milliarden Pfund, und der bisherige Rekord von 3,19 Milliarden stammt, ebenfalls nach der Erhebung von Sky Sports vom 4. September 2026, aus dem Jahr 2025. Der Sommer 2026 trifft damit auf eine bereits beladene Rechnung. Wer unter der Grenze bleiben will, kämpft nicht nur mit den Ausgaben dieses Jahres, sondern mit der Summe der Raten aus den Sommern davor.

Verkäufe heben die Grenze

Weil der Nettogewinn aus Verkäufen in den Nenner der Squad Cost Ratio eingeht, lockert gutes Verhandeln den Maßstab, ohne dass der Klub ein einziges Gehalt kürzt. Das ist der Grund, warum englische Klubs gelernt haben, Verkäufe vor dem Ende des Geschäftsjahres abzuschließen. Es ist auch der Grund, warum Kaufen und Verkaufen im selben Sommer kein Widerspruch sind: Der Verkauf finanziert die Grenze, nicht nur die Kasse.

Derselbe Sommer brachte drei verschiedene Geschäftsmodelle hervor, alle gemessen am selben Maßstab und erhoben von Sky Sports am 4. September 2026. Die Premier League kaufte: 2,25 Milliarden eingenommen und trotzdem ein Minus von 1,29 Milliarden. Die Ligue 1 verkaufte: 1 Milliarde eingenommen und ein kollektiver Gewinn von 511,3 Millionen. Es ist der einzige kollektive Gewinn, den Sky Sports am 4. September 2026 unter den fünf großen Ligen auswies, in einer Erhebung, die Sky Sports nach diesem Datum weiter aktualisiert hat, denn für LaLiga und die Bundesliga wies die Erhebung keinen Saldo aus. Und die Championship, die zweite englische Liga, schloss bei 301,3 Millionen Ausgaben und 506,4 Millionen Einnahmen mit einem Gewinn von 205,1 Millionen ab, getragen von Verkäufen in die Liga darüber.

Die Gehälter binden den größten Teil der Erlöse

Hier ist eine Warnung vor einer Rechnung angebracht, die naheliegt und trotzdem nicht aufgeht. Deloitte beziffert im Annual Review of Football Finance vom 8. Juli 2026 die aggregierten Erlöse der Premier-League-Klubs in der Saison 2024/25 auf 6,8 Milliarden Pfund, ein Plus von 8 Prozent. Das Verhältnis von Gehältern zu Erlösen liegt dort bei 65 Prozent, nach 64 Prozent in der Saison 2023/24. Diese Angabe taugt für die Aussage, dass die Gehälter den größten Teil der Erlöse binden. Sie taugt nicht dafür, auszurechnen, wie viel innerhalb der Grenze übrig bleibt.

Der Grund liegt in den unterschiedlichen Bezugsgrößen. Die 85-Prozent-Grenze der Premier League bezieht sich auf die fußballbezogenen Erlöse plus den Nettogewinn aus Spielerverkäufen, während der Prozentsatz von Deloitte die Gehälter am reinen Umsatz misst. Auch der Zähler unterscheidet sich: Die Kaderkosten des Regulierers umfassen die Gehälter von Spielern und Cheftrainer, die Erhebung der Beratungsgesellschaft aggregiert dagegen die gesamten Personalkosten, ohne die Verwaltungskräfte herauszurechnen, die die Grenze gar nicht erfasst. Den einen Prozentsatz vom anderen abzuziehen, heißt mit zwei verschiedenen Maßstäben zu rechnen.

Dazu kommt ein methodischer Grund. Die Squad Cost Ratio wird Klub für Klub geprüft, nicht für die Liga als Ganzes. Ein gesundes Gesamtbild schließt also einzelne Klubs in Schieflage nicht aus. Was die Zahl von Deloitte gut beschreibt, ist die Ertragslage: In derselben Erhebung vom 8. Juli 2026 wuchs der aggregierte Vorsteuerverlust der englischen Klubs in der Saison 2024/25 auf 948 Millionen Pfund, nach 135 Millionen in der Saison davor.

Wer schon bestraft wurde und wofür

Die Regel hat Zähne, und sie hat bereits zugebissen. Am 30. Juni 2026 bestrafte die UEFA laut Sky Sports vier englische Klubs, weil sie die Grenze von 70 Prozent der Erlöse für Gehälter, Transfers und Beraterprovisionen überschritten hatten. Der Zeitraum ist wichtig: Die Vorgabe von 70 Prozent bezieht sich auf das Kalenderjahr 2025, und die geahndeten Verstöße betreffen den Dreijahreszeitraum, der im Juni 2025 endete. Die Strafen sind also keine Reaktion auf das, was im August 2026 ausgegeben wurde.

Aston Villa erhielt die härteste Sanktion: 22,5 Millionen Euro, davon 15 Millionen für drei Jahre zur Bewährung ausgesetzt, dazu eine Beschränkung bei der Registrierung neuer Spieler für die kommende Champions-League-Saison. Newcastle wurde mit 3 Millionen Euro wegen der Kaderkostengrenze belegt und mit weiteren 3 Millionen wegen der Ergebnisregel, dazu kommen 7 Millionen zur Bewährung. Chelsea traf es mit 3 Millionen, davon 2 Millionen ausgesetzt, Nottingham Forest mit 2,5 Millionen. Straßburg, aus derselben Klubgruppe wie Chelsea, wurde gesondert mit 13 Millionen bestraft.

Der Widerspruch zeigt sich in dem, was danach geschah. Nach der Erhebung von Football365, auf einer Seite mit dem Datum 8. September 2026, gehören Chelsea, Newcastle und Aston Villa zu den fünf Klubs mit den höchsten Ausgaben in jenem Fenster, das zwei Monate nach den Strafen endete. Eine Strafe wegen zu hoher Kaderkosten verhinderte im Sommer darauf keine hohen Ausgaben. Sie versieht das Risiko mit einem Preis, und der Klub entscheidet, ob er ihn zahlt.

Die Termine, die zählen

Das wichtigste Datum im englischen Finanzkalender steht nicht im Spielplan. Es ist der 1. März, wenn die Kaderkosten an der sogenannten roten Linie gemessen werden, festgelegt bei 115 Prozent der relevanten Erlöse. Wer sie überschreitet, bekommt einen festen Abzug von sechs Punkten, der um einen Punkt je 6,5 Millionen Pfund Überschreitung wächst. Die Strafe ist also gestaffelt und vorhersehbar: Der Klub kann vorab ausrechnen, was jede weitere Million kostet.

Das zweite Datum liegt weiter in der Zukunft. Nach der Erläuterung der Premier League selbst vom 21. Juli 2026 werden die finanziellen Sanktionen für eine Überschreitung der 85-Prozent-Grenze erst ab 2027/28 erhoben. Die Saison 2026/27 gilt somit, ohne dass eine Überschreitung Geld kostet. Praktisch ist es das Jahr, in dem die Klubs herausfinden, wo sie stehen, bevor die Rechnung kommt.

Der Kalender, der noch läuft

Als dieser Text am 7. September 2026 abgeschlossen wurde, waren mehrere Fenster noch offen: das der Schweiz bis zum 8. September, das von Brasilien und Mexiko bis zum 11. September und das von Portugal bis zum 15. September. Eredivisie und MLS hatten bereits am 2. September geschlossen. Das einzige Fenster, das die Gültigkeit dieser Bilanz mit Abstand überdauert, ist das saudi-arabische, das am 12. Oktober 2026 schließt. Solange es offen ist, kaufen die Klubs der Ligen, deren Fenster am 1. September schlossen, nicht mehr, dürfen aber weiter verkaufen. Jeder Verkauf verändert den Saldo in der Tabelle oben und zugleich den Nenner der eigenen Grenze.

Anmerkung zur Methodik

Die Jahresspalten dieses Textes sind eine Teilung durch die Fünfjahresgrenze der UEFA nach Abschnitt G.3.4(3) des Reglements von 2025 und kein von den Klubs ausgewiesener Abschreibungswert. Die Regel funktioniert so: Ein Vertrag über fünf Jahre oder länger wird nach dem Maßstab der UEFA über fünf Jahre abgeschrieben, ein kürzerer Vertrag über entsprechend weniger Jahre. Pro Jahr schlägt er dann stärker zu Buche. Von den genannten Transfers hat nur der von Enzo Fernández eine veröffentlichte Laufzeit, fünf Jahre, laut Sky Sports am 4. September 2026. Für die übrigen sind die Jahreswerte Untergrenzen.

Die Daten je Liga stammen aus einer einzigen Quelle, der Erhebung von Sky Sports vom 4. September 2026. Die Daten zu einzelnen Transfers und zu den Ausgaben je Klub stammen von Football365, aus Seiten mit dem Datum 4. beziehungsweise 8. September 2026. Verschiedene Erhebungen nutzen verschiedene Methoden und kommen für denselben Klub zu verschiedenen Werten, weshalb die Listen in diesem Text nicht vermischt wurden. Die Zahlen zu Erlösen und Gehältern beziehen sich auf die Saison 2024/25, veröffentlicht von Deloitte am 8. Juli 2026; der nächste Jahresbericht wird sie ersetzen.